大摩看好SpaceX 马斯克却认为 “还不够”！3.5万亿美元营收目标或提前7年实现-动态

在大摩已经相当看好SpaceX长期增长前景的情况下，马斯克于当地时间周四回应大摩最新研报称，公司的营收增长速度还可能进一步超出华尔街预期。

摩根士丹利于当地时间周三发布研报表示，预计SpaceX到2040年年营收将达到约3.5万亿美元，这相当于2025年营收的187倍。而马斯克回应称，这一目标可能提前约7年实现，“大约在2033年”。

注：马斯克在X上回应摩根士丹利研报

(资料图)

摩根士丹利研报指出，SpaceX股价仍未充分反映公司未来的发展潜力，重申对SpaceX的“增持”评级，并维持300美元的目标价不变。

摩根士丹利在模型中预计，SpaceX到2040年营收可达到3.5万亿美元，其中一个重要驱动力就是Starship（星舰）的大规模、高频次发射。

该行认为，SpaceX宣布斥资1000亿美元在路易斯安那州建设新的Starbase，关键意义并不只是新增一个发射基地，而是意味着公司未来可以大幅提高Starship的发射频次。

当地时间8月25日，SpaceX宣布将在美国路易斯安那州南部的Vermilion Parish投资1000亿美元，建设名为“Starbase Louisiana”的大型航天发射基地。

（来源：SpaceX官网）

SpaceX计划于2027年开始建设该基地，最早于2029年从该基地执行首次Starship发射，并希望最终实现每年数千次发射。

摩根士丹利测算，即使按照每个发射台每天仅发射两次的相对保守假设，到2040年实现约5800次Starship年发射量也只需要8个发射台，而该行研报中指出，SpaceX规划中的路易斯安那州基地最终将拥有15个发射台。

因此，该行认为市场目前可能低估了Starship未来的商业化规模，并称SpaceX的路易斯安那州计划意味着其发射能力可能远超此前对2040年的预期。

营收结构的转变

从当前营收结构来看，Starlink（星链）仍是SpaceX最主要的收入来源，而AI业务正快速增长。

根据SpaceX于2026年5月向美国证交会（SEC）提交的IPO招股书，公司2025年实现营收186.7亿美元，同比增长33%。

其中，由Starlink主导的网络连接业务贡献113.87亿美元，占总营收约61%；太空业务营收40.86亿美元，但受Starship相关投入增加影响仍处于亏损状态；AI业务营收32.01亿美元，同样处于亏损状态。

2026年第二季度，AI业务增长明显提速。SpaceX于8月4日公布的上市后首份季度财报、即二季度财报显示，公司当季营收达到78.14亿美元，其中连接业务营收约42.9亿美元，同比增长66%；AI业务营收约25.6亿美元，同比增长约250%；太空业务营收约9.62亿美元，同比增长29%。

AI正在成为SpaceX未来增长战略的核心。据报道，马斯克在8月的公司员工大会上表示：“我敢说五年之后，AI绝对会占据公司99%的估值，而届时SpaceX的总价值，将是一个天文数字。”

媒体报道指出，SpaceX目前正与英伟达合作推进名为“Starmind”的太空AI项目，计划将搭载AI计算能力的卫星送入轨道，最早将于2027年末开始发射。

Starship虽然目前尚未成为SpaceX的主要收入来源，但在公司未来战略中的地位正在上升——Starship的意义并不只是新一代火箭，而是支撑公司扩大太空业务、进而布局太空AI的关键基础设施。

总的来看，SpaceX当前营收仍由Starlink卫星互联网业务支撑，而未来增长叙事则越来越集中于AI；Starship则可能成为支撑两大业务发展的底层基础设施——既可用于大规模部署Starlink卫星，也有望承担未来太空AI基础设施的运输和部署任务。

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